EURUSD Volatilités implicites par delta 11-07-2014

Soixante PIPS de variation sur la semaine sur l'eurodollar, autant dire qu'en terme de volatilité, on s'impose là !
1.3608 à la clôture de vendredi, quasi flat par rapport à vendredi dernier, 1.3595 pour mémoire.
Côté volatilités implicites, ça monte un peu partout, sauf pour le 1 mois qui baisse légèrement.

Cf Volatilité historique de l'EURUSD du 25 juin 2014 pour les comparaisons.


▪ Options à barrière EURUSD

- Intérêts Importants (plusieurs milliards de nominaux) sur 1.40
- Intérêts Standards 1.35, 1.3450


▪ Volatilités implicites des options sur EURUSD par delta et par maturité du lundi 7 juillet au vendredi 11 juillet 2014 :


La semaine a été dominée par des mouvement de skew sur les smiles.
Hors le 1 M, tous les puts otm on gagné des points de volatilité.



▪ Volatilités implicites des options sur EURUSD par delta et par maturité du vendredi 11 juillet 2014 :


A vendredi soir la volatilités implicite ATM reste croissante avec la maturité.


▪ Volatilités implicites des options sur EURUSD par delta et par maturité du vendredi 11 Juillet 2014 en chiffres :





Les données "brutes" des volatilités implicites sont riches en information sur ce qu'anticipent les opérateurs. Une autre manière de voir comment le sentiment peut bouger au cours de la semaine est d'observer les variations journalières des volatilités par échéance. On obtient alors la "dynamique" de la surface de volatilité. Cette dynamique retranscrit la rapidité avec laquelle les volatilités implicites ont bougé en fonction du temps et du spot.

▪ Variation en chiffres des volatilités implicites des options sur EURUSD par jour sur la semaine du 7 juillet au 11 juillet 2014 :


Mardi 8/7 :
rotation sur les skews : les calls otm gagnent de la vol, les puts otm en perdent
Le 2 M joue le pivot
Mercredi 9/7 : le 1Y joue le pivot, hausse de toutes les vols sauf le 2M
Jeudi 10/7 : le 1Y joue le pivot, hausse de toutes les vols sauf le 1M
Vendredi 11/7 : baisse de toutes les vols



Background

L'anxiété ou la quiétude des traders est souvent retranscrite dans le prix des options par la nature même des ces instruments financiers.

Plus une option vaut cher en volatilité pour un delta donné, plus les opérateurs - potentiels acheteurs ou vendeurs de cette option - privilégient un fort mouvement et sont disposés à payer un prix plus cher pour s'en prémunir.

Il est souvent intéressant de se rendre compte comment, pour un delta donné, bouge la volatilité implicite d'une option pour différentes échéances, et ressentir l'empressement ou l'inertie de "l'offre et la demande d'options".

La présence d'options à barrières impliquent des actions de la part des market makers sur le spot afin de protéger (s'ils sont acheteurs de l'option) ou au contraire d'attaquer (s'ils sont vendeurs de l'option) la barrière.



Mots clés :delta, volatilité implicite, Risk Reversal 25 Delta