EURUSD Volatilités implicites par delta 27-06-2014

On avait clôturé la semaine dernière à 1.3599 sur l'EURUSD, on finit cette fois ce vendredi à 1.3648 sur le pair.
Les volatilités implicites ont baissé sur la première partie de la semaine de manière quasi continue, petit up de vol jeudi 26 et baisse à nouveau vendredi. La baisse a dominé sur la semaine quelque soit l'échéance des options (hors options 1 semaine (1W)).

Ceci est à mettre en parallèle avec la volatilité historique de l'EURUSD que nous avions représentée au 25 juin 2014.


▪ Options à barrière EURUSD

La "barrier option" KO 1.3650 a bien été recherchée mercredi 25 juin, avec par la suite un retour vers les 1.36 puis rebond vendredi soit vers 1.3650.

- Intérêts Importants (plusieurs milliards de nominaux) sur 1.40 1.3450
- Intérêts Standards 1.35, ???


▪ Volatilités implicites des options sur EURUSD par delta et par maturité du lundi 23 juin au vendredi 27 juin 2014 :


Baisse généralisée sur la semaine des volatilités implicites (hors 1W), pour finalement peu de mouvements sur le spot. Si on oublie les 1W qui correspondent pluis à des stop loss qu'à des options, tous les deltas (et donc les strikes) ont perdu des points de vol.



▪ Volatilités implicites des options sur EURUSD par delta et par maturité du vendredi 27 juin 2014 :


A vendredi soir on se retrouve avec des smiles de volatilités qui incorporent peu de convexité sur les échéances les plus courtes. Pas de prime de risque avérée sur les strikes out.


▪ Volatilités implicites des options sur EURUSD par delta et par maturité du vendredi 27 juin 2014 en chiffres :





Les données "brutes" des volatilités implicites sont riches en information sur ce qu'anticipent les opérateurs. Une autre manière de voir comment le sentiment peut bouger au cours de la semaine est d'observer les variations journalières des volatilités par échéance. On obtient alors la "dynamique" de la surface de volatilité. Cette dynamique retranscrit la rapidité avec laquelle les volatilités implicites ont bougé en fonction du temps et du spot.

▪ Variation en chiffres des volatilités implicites des options sur EURUSD par jour sur la semaine du 23 juin au 27 juin 2014 :




Background

L'anxiété ou la quiétude des traders est souvent retranscrite dans le prix des options par la nature même des ces instruments financiers.

Plus une option vaut cher en volatilité pour un delta donné, plus les opérateurs - potentiels acheteurs ou vendeurs de cette option - privilégient un fort mouvement et sont disposés à payer un prix plus cher pour s'en prémunir.

Il est souvent intéressant de se rendre compte comment, pour un delta donné, bouge la volatilité implicite d'une option pour différentes échéances, et ressentir l'empressement ou l'inertie de "l'offre et la demande d'options".

La présence d'options à barrières impliquent des actions de la part des market makers sur le spot afin de protéger (s'ils sont acheteurs de l'option) ou au contraire d'attaquer (s'ils sont vendeurs de l'option) la barrière.



Mots clés :delta, volatilité implicite, Risk Reversal 25 Delta