Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Retrouvez ici les analyses des marchés d'options, en particulier leurs volatilités implicites

Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar Maw » 22 Fév 2012, 09:48

La corrélation très importante qui existe entre l'EURO STOXX50 et les options qui y sont rattachées est une source très importante d'informations concernant les sentiments des opérateurs sur l'indice pan-européen.

L'information contenue dans les cours des options permet une analyse plus fine de la manière dont les traders s'attendent à avoir à négocier le sous-jacent.
En reprenant les prix des options cotées sur l'EUREX par prix d'exercice et par échéance, on peut simplement isoler les niveaux de cherté relative des options. C'est ce qu'on appelle les volatilités implicites des options et obtenir une surface de volatilité implicite.



Pour la surface de volatilité implicite sur le DJ EURO STOXX50, on a :
srfvolstox20120222.jpg
Surface de Volatilité Implicite des Options sur le DJ EUROSTOXX50


Comme pour la plupart des indices boursiers, la pente est largement dominée sur les puts "out of the money", exprimant un risque à la baisse sur l'indice.
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar Maw » 01 Mars 2012, 11:04

L'information contenue dans les cours des options permet une analyse plus fine de la manière dont les traders s'attendent à avoir à négocier le sous-jacent.

En reprenant les prix des options cotées sur l'EUREX par prix d'exercice et par échéance, on peut simplement isoler les niveaux de cherté relative des options. C'est ce qu'on appelle les volatilités implicites des options et obtenir une surface de volatilité implicite.



Pour la surface de volatilité implicite sur le DJ EURO STOXX50, pour les échéances 2012 on a :
srfvolstox20120229.jpg
Surface de volatilité DJ EUROSTOXX 50 au 01-03-2012


Comme pour la plupart des indices boursiers, la pente est largement dominée sur les puts "out of the money", exprimant un risque systématique à la baisse sur l'indice, les calls ne les rejoignent que sur des échéances très courtes.


Conséquences sur le trading :
→ les puts spreads OTM coûtent moins cher que leur prix théoriques sur toutes les échéances.
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar Maw » 08 Mars 2012, 10:21

Les cours des options procurent de l'information qui permet une analyse plus fine de la manière dont les traders s'attendent à avoir à négocier l'indice paneuropéen.

En reprenant les prix des options cotées sur l'EUREX par prix d'exercice et par échéance, on peut simplement isoler les niveaux de cherté relative des options. C'est ce qu'on appelle les volatilités implicites des options et elles permettent d'obtenir une surface de volatilité implicite.


Pour la surface de volatilité implicite sur le DJ EURO STOXX50, pour les échéances 2012 on a :
DJ Eurostoxx 50 Implied Volatility Surface 20120308.jpg
Surface de Volatilité DJ Eurostoxx 50 au 08-03-2012


Comme pour la plupart des indices boursiers, la pente est largement dominée sur les puts "out of the money", exprimant un risque systématique à la baisse sur l'indice, les calls ne les rejoignent que sur des échéances plus proches.


Conséquences sur le trading :
→ les puts spreads OTM coûtent moins cher que leur prix théoriques sur toutes les échéances. A réfléchir
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar 78forever » 08 Mars 2012, 12:50

Conséquences sur le trading :
→ les puts spreads OTM coûtent moins cher que leur prix théoriques sur toutes les échéances.


Pourquoi :mrgreen: ?
Je sais que c'est instinctif pour certain, pas pour moi. Resterait à simuler avec le pricer des VI différentes pour le constater (comme le butterfly OTM sur l'autre file), mais si on interprête, comment ça marche ?

Le put vendu est plus OTM que le put acheté OTM et il a une VI beaucoup plus élevé ?
Y'aurait-il en plus du choix directionnel, un peu d'arbitrage de vol ?
le put spread reste cependant vega + ?

les calls ne les rejoignent que sur des échéances plus proches.


A CT, la VI du put OTM > VI du call OTM
A LT, la pente n'est t-elle pas inversée, la VI du put OTM < VI du call OTM
la vi des calls baisse un peu quand la vi des put baissse beaucoup ?

A réfléchir


Tu sais bien que je te suivrais aveuglement, mais j'aimerai aussi comprendre !
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar Maw » 08 Mars 2012, 14:05

78forever a écrit:Le put vendu est plus OTM que le put acheté OTM et il a une VI beaucoup plus élevé ?
Y'aurait-il en plus du choix directionnel, un peu d'arbitrage de vol ?
le put spread reste cependant vega + ?

En fait si la volatilité était identique pour les deux puts, le spread serait plus cher parce que le put le plus otm vaudrait moins cher. Et comme on le vend...on encaisserait moins.

Le vega d'un spread n'est pas constant ni en valeur ni en signe. Tant qu'on est pas trop loin du premier put acheté (celui dont le strike est le plus haut) c'est son vega qui est le plus important en valeur absolue et comme on l'achète, on est globalement vega +. Dès qu'on se rapproche du niveau du put vendu (celui dont le strike est le plus bas), son vega à lui vient compenser le précédent jusqu'à annuler, le vega total du spread est alors nul, puis si le spot continue à baisser et à approcher son strike, le spread est dominé par le vega du put vendu, on est alors vega -.

L'élément remarquable est plus de se dire qu'un achat de protection contre une baisse limitée coûte moins cher que son prix théorique, même si les baisses sont plus fréquentes.


78forever a écrit:
les calls ne les rejoignent que sur des échéances plus proches.


A CT, la VI du put OTM > VI du call OTM
A LT, la pente n'est t-elle pas inversée, la VI du put OTM < VI du call OTM
la vi des calls baisse un peu quand la vi des put baissse beaucoup ?

A réfléchir


Tu sais bien que je te suivrais aveuglement, mais j'aimerai aussi comprendre !


A long terme, les puts sont plus chers (en terme de vol) que les calls équidistants du forward (future). C'est un skew de volatilité .
A court terme, calls et puts OTM sont plus chers (en terme de vol) que les calls/puts ATMF. C'est un smile de volatilité.
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar Maw » 10 Mars 2012, 18:11

Nickel Bruno 8-) .
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar evgeni » 10 Mars 2012, 22:13

+1

et surtout le chien... qui a l'air très stressé ;)
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar 78forever » 11 Mars 2012, 14:31

Merci à vous
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Re: Surface de Volatilité sur le DJ Euro Stoxx 50

Messagepar Maw » 19 Mars 2012, 11:24

L'effet de l'échéance Mars des options sur le Dow Jones EURO STOXX 50 s'étiole et cela va de paire avec les craintes des opérateurs sur l'indice ....la suite.
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