logo strategies-options Accès Site
 
panier
"Gérer, c'est prévoir"
Le site consacré aux stratégies de trading incorporant des produits dérivés, en particulier des options.
Accueil  >  Warrants, Turbos, Options Binaires  >  Les stability warrants 

Les stability warrants

Publié le 25 Décembre 2010 par Strategies-options.com
icone rss


Les stability warrants sont en fait des options exotiques appelées double barrier binaries.

On a vu précédemment (cf: Les Stability Warrants : Une Première Approche) que les stability warrants étaient des produits dérivés qui remboursaient un montant fixe (10 euros) dans la mesure ou le sous-jacent ne franchissait ni une borne haute, ni une borne basse.



I - Comportement vis à vis de la volatilité du sous-jacent.

On avait vu aussi qu'une hausse de la volatilité du sous-jacent faisait augmenter les chances de franchissement d'une des deux bornes et donc d'expiration prématurée sans valeur du stability warrant. Cela devait donc logiquement mener à une baisse du prix du stability warrant.
On en avait déduit qu'une baisse de la volatilité du sous-jacent conduisait logiquement à une hausse du stability warrant (bornée à 10 euros, le remboursement maximum) en éloignant les chances qu'il expire prématurément sans valeur.



II - vérification graphique

Ci joints les graphiques de stability warrants ayant mêmes bornes, mêmes maturités, mêmes sous-jacent, mais des volatilités différentes.

Stability warrants: Échéance 1 an bornes haute 1250, borne basse 750, volatilité 15% pour un taux sans risque de 1.25% sans dividende
Centré pour un spot à 1000, le stability warrant vaut : 7.9717 euros


Stability warrants: Échéance 1 an bornes haute 1250, borne basse 750, volatilité 25% pour un taux sans risque de 1.25% sans dividende
Centré pour un spot à 1000, le stability warrant vaut :3.8070 euros


Stability warrants: Échéance 1 an bornes haute 1250, borne basse 750, volatilité 40% pour un taux sans risque de 1.25% sans dividende
Centré pour un spot à 1000, le stability warrant vaut :0.5984 euro



III - Résultats

Attention donc lorsque l'on intervient sur ce type de produit sans avoir pris en compte le comportement de la volatilité et son impact sur la valorisation du stability warrant.
Sachant qu'en achetant ce type de produit, on est vendeur de volatilité, on peut raisonnablement penser que la banque, en prenant une marge commerciale, achète cette volatilité à un niveau plus bas que celui du moment.
Les stability warrants sont en fait plus des "volatility warrants".

Ils peuvent bien sûr trouver leur place dans une gestion globale d'un portefeuille, et permettent d'encaisser l'effet du passage du temps sur la valorisation du produit. Il convient toutefois de n'y investir qu'une part modérée de ses liquidités, comme dans l'extrême majorité des produits dérivés.

Pdf : Exotic Option Pricing





La suite : Les Options Binaires Pour Les Nuls
Précédent : Les Stability Warrants : Une Première Approche ou Les Binaires : Une Première Approche


Autres Dérivés Optionnels - INDEX
Autres Dérivés Optionnels - CHAPITRE I
Autres Dérivés Optionnels - CHAPITRE II
Autres Dérivés Optionnels - CHAPITRE III
Autres Dérivés Optionnels - CHAPITRE IV

Strategies-options.com
D'autres Fiches
Volatilité implicite
- ABC des Options -
Volatilité implicite
Volatilité Option - Une option est-elle chère ou non ? C'est ce que permet de savoir le calcul de la volatilité implicite.
CAC 40 : risk-reversal delta-hedge suivi 9
- Les Stratégies Options sur Actions et Indices -
CAC 40 : risk-reversal delta-hedge suivi 9
P&L + 1724 euros
Bilan Strategie Risk Reversal Delta Hedge sur le CAC40 SEPT10
- Les Stratégies Options sur Actions et Indices -
Bilan Strategie Risk Reversal Delta Hedge sur le CAC40 SEPT10
Résumé et bilan de la stratégie de Risk Reversal Delta Hedge sur le CAC40 SEPT10 € + 5924
Options Binaires : theta des options binaires
- Warrants, Turbos, Options Binaires -
Options Binaires : theta des options binaires
Le temps impacte la valeur des options binaires bien moins que celle des options "classiques".
Les CFD, les ETF, c'est quoi ?
- ABC des Options -
Les CFD, les ETF, c'est quoi ?
Utilité des CFD et des ETF pour les traders options
Black & Scholes : le véga υ
- Modèles d'évaluation d'options -
Black & Scholes : le véga υ
Dans le modèle de Black & Scholes, le vega υ n'existe pas ! La volatilité étant supposée constante, les praticiens ont modifié la donne.