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Strategie Option cac40

Publié le 07 Février 2017 par Maw
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C'est la reprise...Butterfly

Bonjour à tous,

Il y avait longtemps, mais il fallait bien reprendre les bonnes habitudes, à savoir une stratégie options, sur le CAC40.
J’avais d’ailleurs posté la semaine dernière un smile de volatilité afin d’apprécier les niveaux relatifs de volatilités implicites des options sur l’indice phare de la bourse de Paris.
Il manque plusieurs choses pour faire une analyse, même sommaire, de ce que l’on est en droit d’attendre en terme d’agitation des cours sur le FCE (Future sur le CAC40).


I – Un coup d’œil sur la volatilité historique.

La volatilité historique de l’indice, analysée sur différents timeframes permet de relativiser les écarts journaliers de ce sous-jacent, et la position où il se situe par rapport à un historique des cours.
Avec un cône de volatilité, on arrive simplement à avoir une idée plutôt pas mal de la « température de l’eau », c’est à dire de mesurer le niveau sur lequel on se situe par rapport au plus haut, au plus bas et au niveau moyen (parfois en plus le niveau médian) de cette volatilité.


cône de volatilité cac40


Mais où se trouve la courbe des volatilités les plus basses ?
Et bien elle se confond avec celle des plus récentes. Étonnant ? Non, ça piétine comme un peu partout sur les indices boursiers européens.

En « version éclatée » ça donne ça


volatilités historiques cac40



II – Les niveaux de volatilités implicites

La Volatilité Implicite, qui est le nombre que l’on rentre dans un pricer, par exemple type Black & Scholes, nous indique les niveaux de cherté des options pour une échéance donnée.

En ce qui concerne le CAC et l’échéance avril, on s’aperçoit que ces niveaux sont peu élevés, avec un Skew De Volatilité qui semble peu prononcé. Ça donnerait presque l’envie de jouer la repentification. Probablement dans un second temps, après une élévation générale des niveaux.


volatilités implicites-avril- cac40



II – La stratégie

L'intérêt du trading option, c'est de se créer une position qui sied au mieux vis à vis des risques que l'on souhaite prendre. Aucun instrument financier ne le permet par ailleurs, c'est pour cela qu'elles continuent à être très activement négociées (sinon, elles auraient disparu :o)) ).

Si on part du principe que la volatilité va s'apprécier, on peut envisager quelques baisses sur l'indice. Pas forcément énormes (l'avenir nous le dira), puisqu'en période de remonter des taux, il parait compliqué d'investir sur le marché obligataire. Les flux devraient rester investis sur les actions.

Il nous faut donc une stratégie, pas chère, et qui tienne compte de tout cela. Bien sûr on va prendre un risque, mais on va montrer qu'il est est bien moindre par rapport à une prise de position directe sur le contrat Future CAC40, FCE (ici équivalent 2 futures).

Butterfly sur le CAC

▪ Long 2 Calls 5000 avril à soit 2x10x30 = 600
▪ Short 2 Calls 4800 avril à soit 2x10x103 = 2060
▪ Short 2 puts 4800 avril à soit 2x10x152 = 3040
▪ long 2 puts 4600 avril à soit 2x10x79 = 1580

Total crédit = 2920 €

Histoire d'éviter d'être trop lié avec les mouvements de l'indice, on va essayer - peut être pas de manière permanente - de limiter cette relation en "delta-hedgeant" la stratégie.
On verra ça par la suite, si besoin.


Voilà ce que donne le tout,

put-KO-Delta hedgé-cac40



A bientôt pour la suite.


Les stratégies évoquées sur le site ne sont en aucun cas des conseils d'investissements ni des invitations à suivre les techniques exposées. Si vous lisez cette analyse, sachez que vous êtes et restez responsables de vos investissements et de la manière dont vous vous exposez aux risques de fluctuations et de contreparties sur les marchés financiers. L'intervention sur les marchés financiers présente par essence des risques de perte en capital qui peuvent être très importants.


La suite : Butterfly sur le cac40- Suivi 1

Maw
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