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Maturité de l'option

Publié le 28 Août 2011 par Mat Urity
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Bien qu'il existe aujourd'hui des instruments financiers "perpétuels", la plupart des options comporte une maturité

La maturité d'une option est un paramètre incontournable lorsque l'on négocie ces instruments financiers. Elle s'exprime classiquement en année(s) afin d'être sur le même plan que les taux d'intérêt, mais on peut parfois la retrouver exprimée en jours ou en mois. Elle conditionne l'horizon de temps ainsi que le prix d'une stratégie.



I - La maturité de l'option comme limite aux anticipations

Le choix de la maturité de l'option va évidemment de pair avec l'horizon des perspectives que l'on a sur le comportement d'un sous-jacent. Autrement dit, si on pense qu'un titre va monter d'ici le mois prochain, sans précision sur le moment exact de la hausse, il parait assez logique de prendre une maturité pour l'option qui aille au moins jusqu'au mois prochain.

Ex : On pense que l'action XYZ qui vaut actuellement 50 va monter d'ici le mois prochain jusqu'à 55. On va naturellement choisir une option, un call dans ce cas ci, qui ait une maturité d'au moins un mois, c'est à dire une échéance égale au jour de l'achat du call + 1 mois.



II - La maturité de l'option comme composante du prix d'une option

Intuitivement on comprend que si une option, un call ou un put, permet de choisir d'acheter ou de vendre une action, un indice.... pendant ou jusqu'à une certaine date déterminée à l'avance, plus on a de temps pour faire ce choix, et plus le prix payé doit être élevé. La possibilité offerte d'avoir plus de temps pour faire le choix d'exercer ou non l'option coûte forcément de l'argent.

..."Plus la maturité de l'option est grande, plus le prix de l'option est cher "...

On peut donc dire que le choix de la maturité de l'option est aussi déterminé par le montant maximal qu'on est prêt à perdre si l'anticipation sur le mouvement du sous-jacent s'avérait erronée.



III - Le prix de l'option n'est pas proportionnel à la maturité

C'est un résultat important pour le trading des options : Une option avec une maturité de 4 mois ne coûte pas 4 fois plus chère qu'une option 1 mois qu'il s'agisse d'un call ou d'un put, ATM, OTM ou ITM ( Détails ici : Prix D'exercice De L'option )


▪ Options ATM
En négligeant les taux d'intérêt, le prix d'une option ATM est proportionnel à la racine carrée de la maturité.

Prix option ATM 4 mois = √(4mois / 1 mois) x Prix option ATM 1 mois = 2 x Prix option ATM 1 mois

Prix option ATM 12 mois = √(12 mois / 3 mois) x Prix option ATM 3 mois = 2 x Prix option ATM 3 mois

Prix option ATM T mois = √(T / t) x Prix option ATM t mois


▪ Options OTM, ITM
Il n'existe pas de relation aussi simple que pour les options ATM. On peut dire que le prix n'est pas linéaire et que le temps supplémentaire multiplie les possibilités offertes aux options OTM de pouvoir être exercées. Les prix des options OTM sont croissants par rapport à la maturité.
En ce qui concerne les options ITM, la part du prix de l'option qui correspond à la "valeur intrinsèque" ( la différence entre le prix du sous jacent et le strike pour un call, l'opposée pour un put ) reste la même quelque soit la maturité. C'est donc la "valeur temps", l'autre partie du prix de l'option qui aura la même propriété que les options OTM.



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Mat Urity
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