logo strategies-options Accès Site
 
panier
"Gérer, c'est prévoir"
Le site consacré aux stratégies de trading incorporant des produits dérivés, en particulier des options.
Accueil  >  Les Stratégies Options sur Forex  >  Strategie Options sur Devises - USDJPY ( Suivi 2 ) 

Strategie Options sur Devises - USDJPY ( Suivi 2 )

Publié le 29 Novembre 2012 par Gilles
icone rss


Du mieux sur le P&L !

Pour une devise qui a fait du surplace pendant des mois, le contexte actuel est un vrai jacuzzi. J'exagère, mais quand même...



I – Analyse

USDJPY


C'est la consolidation après l'élan pris la semaine dernière. Petit retour sur les 81.80 avant de rebondir bers les 82.20 vers lesquels le pair navigue en ce moment.



Analyse des smiles

Smiles-de-Volatilité-usdjpy-20121129


On retrouve des écarts des volatilités implicites entre Nov 2013 et Mar 2013 "plus" parallèles. Les courbes de volatilité des deux échéances s'éloignent autour des strikes 78 pour les deux maturités.



II – La stratégie

On a négocié un short diagonal 76 / 78.50 - 13 Nov 13 / 20 Mar 13 le 14 Novembre 2012.

■ Achat 600 000 calls 78.50, 20 Mars 2013 à 1.89 volat = 7.53%
cela implique un débit de : 600000. ( 1.89 ) = - 1134000 yens

■ Vente 600 000 calls 76, 13 Nov 2013 à 4.54 volat = 9.28
soit un crédit de : 600000 . ( 4.54 ) = + 2724000 yens

En net, un crédit de -1134000 + 2724000 = + 1590000 yens.

Sur le spot / forward
▪ On a delta hedgé donc en achetant 50000 (on arrondit) forwards échéance 21 mar 2013 à 79.40 (pour un spot à 79.48) dès l'initiation de la stratégie.
▪ On est sorti du delta hedge le 15 Nov à 80.931 soit un P&L sur le delta hedge de +76550 yens.
▪ On a vendu à découvert 32000 forward's à découvert le 21 Nov afin d'être delta hedgé à 82.34 ( 528 yens de frais supplémentaires).

On est donc vendeur de 32000 forwards avec un prix de revient à 84.7157.




III – Valorisation


Cotations-options-usdjpy-20121129


En tenant compte des fourchettes de cotations

■ Achat 600 000 calls 78.50, 20 Mars 2013 à 1.89 volat = 7.53% valorisés à 3.83 volat = 7.83%
cela implique un p&l de : 600000. ( 3.83 - 1.89 ) = + 1164000 yens

■ Vente 600 000 calls 76, 13 Nov 2013 à 4.54 volat = 9.28 % valorisés à 6.71 volat 9.47%
cela implique un p&l de : 600000. ( 4.54 – 6.71 ) = - 1302000 yens

Pour le moment un p&l de + 1164000 – 1302000 = -138000 yens.

Delta hedge
On est vendeur de 32000 forwards avec un prix de revient unitaire de 84.71.57.
Le forward pourrait être racheté à 82.065 soit un P&L sur le delta hedge de + 32000 . (84.7157 - 82.065) = + 84822 yens


Au total on a donc un P&L de -138000 + 84822 = - 53178 yens



IV – Delta de la Stratégie

Le delta du "diagonal" vaut :
Options-delta-usdjpy-20121129


On est déjà vendeur de 32000 forwards sur l'USDJPY, donc pas d'ajustement.


Options-delta-hedged-usdjpy-20121129



La suite : Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 3 )
Précédent : Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 1 )

Strategie Options Sur Devises - USDJPY
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 1 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 2 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 3 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 4 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 5 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 6 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 7 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 8 )
Strategie Options Sur Devises - USDJPY ( Suivi 9 )

Gilles
D'autres Fiches
Vega υ : une première approche
- ABC des Options -
Vega υ : une première approche
Le modèle de Black & Scholes part du principe que la volatilité est constante. La réalité est souvent différente.
Volatilité de Parkinson
- ABC des Options -
Volatilité de Parkinson
Les cours de clôture ne suffisent pas à rendre compte de l'agitation d'un sous-jacent pendant la journée. La volatilité de Parkinson capte une information complémentaire.
Strategies Options CAC 40 - Static Hedge - Suivi 1
- Strategies -
Strategies Options CAC 40 - Static Hedge - Suivi 1
Un premier point qui commence bien.
Prix d'exercice de l'option
- ABC des Options -
Prix d'exercice de l'option
Le prix d'exercice d'une option (strike en anglais) est le prix de la transaction finale sur le sous-jacent
Strategie Options sur Devises - USDJPY ( Suivi 3 )
- Les Stratégies Options sur Forex -
Strategie Options sur Devises - USDJPY ( Suivi 3 )
On redonne un peu de ce qu'on a pris la semaine dernière, pas de grand changement!
Le calendar spread : le delta ∆
- Stratégies Options Avancées -
Le calendar spread : le delta ∆
Si le gain atteint son maximum au niveau du prix d'exercice, cela doit donc se traduire dans son delta ∆.