Trader un straddle est une stratégie logique pour être exposé vis à vis de la volatilité implicite et de la volatilité historique, sans avoir à prendre de décision sur la direction.
Il est parfois intéressant de trouver le prix d'exercice, le strike, qui permette d'être naturellement autant exposé aux variations à la hausse qu'à la baisse du sous-jacent, être au départ delta-neutre.
Indispensable à localiser pour tout
gamma scalping.
I - Le Niveau du strike
Un straddle est naturellement delta neutre pour un prix d'exercice K tel que :
K
Straddle = S . exp ( (r - q + ( 0.5 . σ² ) ) . T)
Avec,
r le taux d'intérêt annualisé continûment composé
q le taux de dividende annualisé continûment composé
σ la volatilité
T la maturité ( en année(s))
S le niveau du spot
K
Straddle le prix d'exercice du straddle
II - Exemple
Si r = 0.05, σ = 30%, T = 1, S = 100
K
Straddle = 100 . exp ( (0.05 + ( 0.5 . (0.3)² ) ) . 1) = 109.966
Il est à noté que le straddle naturellement "delta-neutre" ne sera
jamais ATM, "At the Money" ( prix d'exercice = spot ) s'il n'y a ni dividende ni revenu.
III - Deltas pour différents strikes
■ Les deltas des straddles selon leurs strikes, pour un Spot S = 100, σ = 30%, 1 an : K
Delta Neutral Straddle = 109.966
■ Pour un Spot S = 100, σ = 30%, 1 an : K
Straddle = 109.966
On observe bien la symétrie du P&L à l'origine (lorsque le spot vaut 100).
Pdf connexes :
-
Straddle
La suite :
Le Strangle : Une Première Approche
Précédent :
Le Straddle : Le Strike Le Moins Cher
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Stratégies Fondamentales - INDEX
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