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Les Ratio Backspreads - delta neutre

Publié le 20 Septembre 2011 par Ratio Backspreads - Delta Neutre
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Une manière de construire des stratégies de ratio backspreads est de les construire delta neutre.

Une manière simple et particulièrement intéressante de construire des ratio backspreads est de les construire 'delta neutre', c'est à dire, neutre aux variations modérées du sous-jacent à la hausse ou à la baisse.




I - Delta Neutre - Gamma +

Comme on intervient avec un nombre d'options achetées plus important que le nombre d'options vendues, les ratio backspreads sont par construction gamma positif (gamma + ) lorsqu'ils sont construits delta neutre.
Cela signifie que "les variations à la hausse comme à la baisse du sous jacent profitent à la stratégie".




II - Exemple

■ Short 1 call strike 95, 132 jours, vol 15%, tx = 1%

Les grecs de ce call sont :

Delta Δ = 0.741
Thêta Θ = -0.013
Gamma γ = 0.03566
Véga υ = 0.19

■ Long 2.28 ( 0.741 / 0.352 ) calls strike 105, 132 jours, vol 15%, tx = 1%

Les grecs de ce call sont :

Delta Δ = 0.352
Thêta Θ = -0.0133
Gamma γ = 0.03972
Vega υ = 0.22

■ Finalement au total pour short 1 call 95 / long 2.28 calls 105 cela donne :

Delta Δ = 0.00
Thêta Θ = -0.0173
Gamma γ = 0.05421
Vega υ = 0.30




III - Représentations graphiques

Call Ratio backspread 95/105 -1 / +2.28 volatilités implicites : 15% / 15%, Spot = 100, 132 jours
c'est une représentation 3D d'un call ratio backspread delta neutre



Le delta :
c'est une représentation 3D du delta d'un call ratio backspread delta neutre



La stratégie est neutre vis à vis de la direction du sous-jacent et gamma+, elle profite des décalages.

Le gamma
c'est une représentation 3D du gamma d'un call ratio backspread delta neutre



Elle est vega + , donc chaque point de volatilité de hausse sur les options provoque une élévation des profits.

Le vega :
c'est une représentation 3D  du vega d'un call ratio backspread delta neutre



Le temps a un impact modéré mais négatif sur la stratégie lors de son initiation.

Le thêta :
c'est une représentation 3D du thêta d'un call ratio backspread delta neutre





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Stratégies Avancées - INDEX
Stratégies Avancées - CHAPITRE I
Stratégies Avancées - CHAPITRE III
Stratégies Avancées - CHAPITRE IV
Stratégies Avancées - CHAPITRE V

Ratio Backspreads - Delta Neutre
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