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La vente d'option de vente - vente de put

Publié le 31 Mars 2014 par Strategies-options.com
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La vente d'un put est une stratégie très répandue dans les gestions dans le but d'accroitre la rentabilité des fonds gérés.

I - Le but

La vente d'un put permet d'encaisser une prime en contrepartie de la prise de l'engagement à se porter acheteur d'un sous-jacent à un prix fixé (prix d'exercice ou "strike") à une date fixée pour une option de type européen ou pendant une période définie dans le cas du type américain.
La prime procure un rendement contre un engagement possible et, dans le cas où le put n'est pas exercée, elle reste acquise au vendeur sans avoir eu d'action à réaliser pour celà.



II - Principal avantage

L'intérêt réside dans le fait qu'un short put est perçu comme la rémunération d'un ordre cours limité qui n'est exécuté que lorsque le cours baisse vraiment.
Si le cours du sous-jacent est au dessus du prix d'exercice de l'option à l'échéance dans le cas d'une option de type européen ou pendant la durée de vie de l'option si elle est de type américain, alors l'option ne peut être exercée avec un gain, elle alors abandonnée sans valeur et le vendeur de l'option est libéré de ses obligations et il garde bien sûr la prime qu'il avait touchée.



III - Utilisation

En gestion, elles sont généralement utilisées après la vente du titre sur le marché dont on a préalablement défini un niveau de rachat sur des valeurs sur lesquelles on a un avis positif.
On vend le titre parce que l'on trouve que le niveau de cours est intéressant, mais on se porte potentiellement à nouveau acheteur au niveau du prix d'exercice du put vendu parce que l'on pense que ce niveau de rachat est une opportunité. On encaisse une prime, donc des liquidités, pour cet engagement.

▪ Exemple : Un gestionnaire vend un titre ABC à 120 qu'il avait acheté à 100 et vend un put 100 1 an strike 90 au prix de 2. Le gestionnaire prend des bénéfice à 120 et se porte potentiellement acheteur à nouveau à 90 parce qu'il pense qu'à se cours le titre doit être acheté. Il encaisse immédiatement 2 (ce qui diminue son prix de revient dans le cas de l'achat à 90 - 2 = 88 ).
Si le titre continue finalement sa hausse ou ne revient pas vers sous les 90, le gestionnaire aura fait un gain additionnel de 2 pour chaque put vendu.


Graphiquement on a:

c'est une photo d'une représentation graphique d'un short put 100 1 an


En 3 dimensions pour visualiser l'effet du temps,
c'est une photo d'une représentation graphique 3D d'un short put 100 1 an


On a bien en dessous du strike la baisse du P&L identique à celle du sous-jacent qui baisse, moins la prime du put encaissée et définitivement acquise.
A la hausse, le gain reste fixe et égale à la prime du put encaissée et encore une fois définitivement acquise.

Finalement, il y avait bien une ressemblance : La raison !

Nota Bene : Même si la vente de put reste de toute façon moins risquée que l'achat du sous-jacent, la contrepartie est un gain limité. On a rien sans rien.

Télécharger le pricer : ici



La suite : Le Call Spread : Une Première Approche
Précédent : La Vente De Call

Dans ce chapitre ...
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