logo strategies-options Accès Site
 
panier
"Gérer, c'est prévoir"
Le site consacré aux stratégies de trading incorporant des produits dérivés, en particulier des options.
Accueil  >  ABC des Options  >  Smile de Volatilité 

Smile de Volatilité

Publié le 22 Septembre 2011 par Strategies-options.com
icone rss


A quoi est dû le smile ?
L'offre et la demande de volatilité implicite font que la localisation du risque est parfois symétrique.

On a vu cf Skew De Volatilité que le niveau de la volatilité implicite de certaines options dépendait de l'offre et de la demande d'options.
Par la suite, la forte demande de puts et la large offre de calls sur les indices boursiers par exemple, "décalaient" les prix théoriques des options. Ceci est dû en grande partie à l'endroit où le risque est identifié sur ces marchés : la baisse. On aurait très bien pu avoir l'inverse avec des options sur des matières premières où les risques se situent souvent à la hausse.


I - Des marchés symétriques

Il est des marchés où les risques sont symétriques. A la fois à la hausse, mais aussi à la baisse.
Les plus connus qui se comportent ainsi sont sans conteste parmi les marchés des devises, le Forex.
En effet,
- une devise qui tend à être trop chère par rapport à une autre est susceptible de freiner le dynamisme commercial de son pays, par le fait que toutes choses égales par ailleurs, un produit libellé dans cette devise voit son prix s'apprécier par rapport à ses concurrents internationaux.
- inversement, une devise qui devient trop faible par rapport à une autre tend à créer une suspicion de difficultés économiques.


II - Le Smile de Volatilité

Afin de tenir compte des risques symétriques de certains actifs, les marchés d'options s'adaptent et évaluent plus haute la volatilité implicite des options en dehors de la monnaie de part et d'autre. Lorsqu'on représente graphiquement la volatilité en fonction des prix d'exercice par exemple, elle forme une courbe en forme de parabole, de "sourire". D'où le terme : le smile de volatilité.


III- Représentation du Smile de Volatilité

En représentant graphiquement la volatilité implicite en fonction des prix d'exercice par exemple, on obtient ainsi :
Représentation du smile de volatilité


La forme en parabole de la courbe des volatilités implicites pourrait faire penser à un sourire.
Au delà de ce simple constat, la connaissance du smile de volatilité favorise la mise en place de certaines stratégies plus adaptées à ce genre de marché.

Téléchargez notre pricer : ici


Livres Recommandés
Pricing et volatilité des options - Sheldon Natenberg
Options, futures et autres actifs dérivés 10e édition - John Hull


La suite : Surface De Volatilité : Une Première Approche
Précédent : Skew De Volatilité

Strategies-options.com
D'autres Fiches
Prix d'exercice de l'option
- ABC des Options -
Prix d'exercice de l'option
Le prix d'exercice d'une option (strike en anglais) est le prix de la transaction finale sur le sous-jacent
Le Risk-Reversal
- Stratégies Options Fondamentales -
Le Risk-Reversal
Le risk reversal est une des stratégies les plus souples avec les options.
Option Pricing - Modele trinomial en Python
- Modèles d'évaluation d'options -
Option Pricing - Modele trinomial en Python
La programmation du modèle trinomial en Python est très facile
Le gamma Г
- ABC des Options -
Le gamma Г
Le gamma représente le taux de variation du delta, l'accélération de la prise/perte de valeur de l'option par rapport à une variation du sous-jacent
Le modèle binomial : american style options
- Modèles d'évaluation d'options -
Le modèle binomial : american style options
Le modèle binomial permet l'évaluation des options de type américain au prix de transformations mineures.
Les turbos warrants : une première approche
- Warrants, Turbos, Options Binaires -
Les turbos warrants : une première approche
Les turbos ont connu un rapide succès auprès des professionnels d’abord puis récemment vis à vis des particuliers, parce qu'ils semblent plus simples à comprendre que les options classiques, et qu'ils coûtent moins cher.