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 Delta hedging: principes fondamentauxPublié le 08 Février 2010 par Strategies-options.com
Le delta hedging est une technique de couverture de portefeuille vis à vis des variations du sous-jacent. Au delà de ce simple fait, elle est à la base de l'arbitrage de volatilité
On a vu que le delta représente le ratio qui permet d'assimiler la manière dont varie une option en fonction du spot. On parle d'équivalent spot.
   Une option est donc "sensible" à une variation du sous-jacent à hauteur de son delta. I - Delta et réplication Cela signifie aussi, que l'on peut "répliquer" à chaque instant une position sur options en achetant une quantité "delta" de sous jacent. Ainsi, l'achat de 100 calls avec un delta unitaire de 0.68 ou 68% lorsque que le sous jacent est à 81, représente en tout un delta global de 100*0.68=68 titres. Ces 100calls peuvent être répliqués par un achat de 68 titres au cours de 81. Inversement, 400 actions XYZ peuvent être répliquées par l'achat de 800 calls au delta unitaire de 0.5 ou 50%. En effet 800 calls ont un delta global de 800*0.5=400 titres sous-jacents. De la même manière avec un put, 400 titres XYZ peuvent être répliqués par la vente de 1600 puts au delta unitaire de -0.25 ou -25%. Car 1600*-0.25=-400 titres est le delta d'une position acheteuse des 1600 puts. Les vendre revient à avoir un delta de -(-400)=+400 titres. Au contraire acheter 1600 puts ayant un delta unitaire de 0.25 revient à avoir un portefeuille de 1600*-0.25=-400 titres (vendeur à découvert). II - Intérêt de la réplication L’intérêt pour une banque ou une institution financière qui achèterait/vendrait un call à un de ses clients, est qu’il lui suffit devendre/d’acheter simultanément delta actions afin de compenser une petite variation positive ou négative de l’action. La banque est alors couverte vis à vis du risque de décalage de l’action, on dit qu’elle est delta hedgée. Cela permet par exemple à un market-maker de pouvoir coter en permanence une option dès lors qu'il peut se couvrir sur le sous-jacent. A retenir : première approximation Pendant un laps de temps court, afin d'éliminer l'effet du temps sur les primes: Variation du prix d’une option = ∆ * variation du sous jacent La suite : Delta Hedging : Une Première Approche Précédent : Le Delta Hedging : Principes Fondamentaux Delta Hedging: Principes Fondamentaux Gamma Hedging : Principes Fondamentaux Vega Hedging: Principes Fondamentaux Hedging : Une Première Approche Delta Hedging : Une Première Approche Gamma Hedging : Une Première Approche Vega Hedging : Une Première Approche Hedging Delta Hedging Gamma Hedging : Illustration Pdf connexes : - Delta Hedging with the Smile - Delta Hedge - Delta Hedging Strategies-options.com |
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