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Lexique

Publié le 02 Juin 2008 par Strategies-options.com
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La finance a son vocabulaire, et il est bien utile de le connaitre avant de commencer l'étude des produits dérivés.

Lexique préalable


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Actif financier ou asset
- On appelle actif financier ou asset un contrat financier qui peut être négociable et qui permet à son détenteur de profiter d'une perspective de gain en contrepartie d'une prise de risque.

Appel de marge
- Les marchés "organisés" (c'est à dire dont les cotations sont accessible via une place de marché comme pour les marchés de futures ou les marchés boursiers par exemple) calculent chaque jour le gain ou la perte qui résulterait de la liquidation du portefeuille au cours de compensation du jour. En cas de perte, l'organisme de compensation demande à l'investisseur de verser le montant de celle-ci avant l'ouverture de la séance du lendemain afin de maintenir sa position.
Ce principe évite le risque d'insolvabilité de l'une des parties d'une transaction et permet une meilleure transparence du marché.

Ask
- On appelle "Ask" le prix offert (le prix du vendeur) d'un actif ou d'un instrument financier.
Avec le "Bid" il est l'une des deux bornes d'une fourchette de cotation Bid/Ask ou prix demandé/offert.

Assignation
- On appelle assignation l'opération par laquelle une des deux contreparties d'une opération financière exerce son droit vis à vis de l'autre afin de déboucler une opération.

ATMF-"At The Money Forward"
- On dit qu'une option est "ATMF" ou encore "At the Money Forward" lorsque le strike de l'option correspond au niveau du contrat forward.
Il y a plusieurs relations particulières qui apparaissent lorsque l'option est ATMF ( cf : At The Money Forward Relationships 1 )



B
Bid
- On appelle "Bid" le prix demandé (le prix de l'acheteur) d'un actif ou d'un instrument financier.
Avec le "Ask" il est l'une des deux bornes d'une fourchette de cotation Bid/Ask ou prix demandé/offert.

Binaire
- On appelle binaire, parfois european digital, une option dont le payoff, le résultat financier final, est un montant fixe.
Un call binaire 100 de nominal 1$, paiera à son détendeur 1$ si le sous-jacent est au dessus de 100 à l'échéance et 0 sinon.
Les Binaires : Une Première Approche

Binomial (modèle)
- Le modèle binomial est un modèle numérique pour l'évaluation des options de types européen et américain. Il permet de trouver la valeur du premium par itérations successives. Modèle Binomial : Une Version Simple Pour Les Options Européennes

Black & Scholes ou Black Scholes Merton
- Le modèle de Black & Scholes, Black Scholes Merton ou encore BSM, est le modèle d'évaluation standard des options de type européen. Il fut publié par Fisher Black et Myron Scholes conjointement avec Robert Merton en 1973 et permit à leurs auteurs de recevoir en 1997 le prix de la Banque de Suède à la mémoire d'Alfred Nobel, souvent appelé à tort le "Prix Nobel d'Economie".
Black & Scholes : Une Première Approche

Break Even
- Le break even d'une stratégie correspond au niveau ou il n'y a ni gain ni perte. On l'appelle parfois le point mort.



C
CAC 40
- Le CAC 40 est l'indice boursiers de référence sur le marché français, regroupant les 40 plus importantes capitalisations françaises. Il fut créé et lancé le 15 Juin 1988.
Le système de Cotations Assistées en Continu fut le premier marché électronique coté en France, en parallèle de la criée lors de son lancement. Il a par la suite pris la place des autres. La valeur de départ de l'indice est de 1000 points basée sur les cours du 31 décembre 1987.

Call ou Option d'achat
- On appelle call, une option d’achat, c’est à dire un produit financier qui permet, si on le souhaite, d’acheter un actif (une action, un indice, une devise, une marchandise....) à un prix convenu d'avance, le strike, pendant une période ou à une date précise. Il s'agit d'un instrument dérivé ayant un profil haussier.
L'achat D'option D'achat - Achat De Call

Call synthétique
- On appelle call synthétique, une stratégie constituée d'instruments financiers et du sous-jacent qui réplique les mêmes perspectives de profits et pertes qu'une option d’achat.
La manière la plus simple de constituer un call synthétique est d'acheter un put de même échéance et de même prix d'exercice et d'acheter le sous-jacent. Ce portefeuille est batît à partir de la relation de call-put parité ( Call-put Parité : Une Relation Typiquement Européenne )

Cash settlement
- On appelle règlement d'une opération financière en "cash settlement" le principe qui veut que l'opération conduise à un paiement final en argent et non par la livraison d'actif.



D
Déboucler
- On dit que l'on "déboucle" une opération financière lorsqu'on en sort.

Delta
- Le delta correspond au taux de variation du prix d’un actif ou d'un instrument financier par rapport à un mouvement du sous-jacent. Il matérialise la "vitesse" avec laquelle l'actif ou de l'instrument prend de la valeur consécutivement à une variation du prix du sous-jacent. Le Delta

Delta - hedgée (stratégie)
- Une stratégie delta-hedgée est une stratégie dont le delta global est neutre (nul), ou quasi neutre. Plus de détails : Delta ∆ : Une Première Approche



E
Échéance ou date d'échéance
- On appelle date d'échéance, la date à laquelle on constate un résultat financier final.

EURUSD ou Eurodollar
- L'Eurodollar ou EUR / USD est le pair de conversion entre l'Euro et le dollar américain.

Exercice d'une option
- On appelle exercer une option le fait de la transformer en position sur le sous jacent. C'est à dire de devenir acheteur au prix d'exercice dans le cas de l'exercice d'un call, de devenir vendeur au prix d'exercice dans le cas de l'exercice d'un put.
Ex: j'exerce un call sur une action de prix d'exercice 120 euros signifie que je transforme mon option en action et je paye 120 euros pour cela.
Si j'avais acheté ce call pour 5 euros de prime, le prix de revient total de mon action en cas d'exercice, sera 120 (le prix d'exercice auquel le vendeur de l'option s'est engagé à me vendre l'action si je le souhaitais)+5 euros (le montant de la prime du call, ce que j'ai payé pour « réserver » mon action à 120 euros)=125 euros.
C'est une opération qui sera financièrement intéressante si le cours de l'action est au dessus de 125 euros lorsque je l'exerce.



F
Forward ou contrat forward
- On appelle "Forward" ou encore "Contrat Forward" un contrat par lequel deux parties s'engagent à s'échanger à une échéance donnée future, un actif appelé sous-jacent ou le montant positif ou négatif qui résulterait de la liquidation d'une opération financière. Il se négocie de gré à gré entre les deux parties.
Contrat Forward sur le Forex

Forex - Foreign Exchange
Le Forex ou Foreign Exchange est le marché des devises, anciennement marché des changes. C'est un marché principalement interbancaire de gré à gré (OTC) où les cours des pairs de devises sont continuellement coté du dimanche soir au vendredi soir.

Future ou contrat future
- On appelle future ou contrat future un contrat standardisé négocié sur un marché organisé (ayant une chambre de compensation) par lequel deux intervenant (un acheteur/ un vendeur) conviennent du prix d'une transaction qui aura lieu à une échéance donnée. Contrats Futures sur le Forex



H
Hedging
- On appelle Hedging la pratique de la couverture d'une position sur un actif ou un instrument financier dans le but d'en réduire les risques.

( Delta ) Hedging
- On appelle Delta Hedging une technique de couverture d'une stratégie qui repose sur l'obtention d'une position localement immunisée contre les variations d'un actif ou d'une instrument financier. La couverture s'effectue en prenant une position inverse à hauteur du delta de la position à couvrir.



I
Instrument/produit/contrat - dérivé
- On appelle Instrument ou produit ou encore contrat dérivé, un contrat financier dont la finalité financière dépend d'un actif financier appelé support ou actif sous-jacent ou encore sous-jacent. Une assurance, un pari sportif...sont des produits dérivés. Ils n'existent que par l'existence préalable d'un autre actif.

Instrument financier
- On appelle instruments financiers les titres et contrats qui font l'objet d'une négociation donnant lieu à au moins un flux de capitaux.



M
Monte Carlo (Méthodes - Simulations)
- On appelle Monte-Carlo toute méthode nécessitant des variables aléatoire dans le calcul numérique.
Le principe est d'affecter une distribution de probabilités à une ou plusieurs variables étudiées et de simuler des tirages aléatoires à l'aide d'un ordinateur afin de calculer la fréquences de leurs occurrences. Simulation Monte Carlo : Une Première Approche



O
Option
- On appelle option un instrument financier qui permet contre le paiement d'une prime de pouvoir choisir d'acheter ou de vendre un actif financier sous-jacent, pour un prix donné (le prix d'exercice) et pendant une période ou à une date définie à l'avance.

Option à la monnaie ou ATM
- On appelle options « à la monnaie » ou « at the money », les options dont le sous jacent se situe au niveau du prix d'exercice

Option dans monnaie ou ITM
- On appelle options « dans la monnaie » ou « in the money », les options dont l'exercice immédiat procurerait un gain (hors coût d'acquisition de la prime). Cela signifie :
- pour un call que le sous jacent est au dessus du prix d'exercice
- pour un put que le sous jacent est en dessous du prix d'exercice.
En effet,
- Si le sous jacent est au dessus du prix d'exercice ( le strike), choisir d'exercer une option d'achat (un call) permet d'acheter le sous jacent moins cher, au prix K.
- Si le sous jacent est en dessous du prix d'exercice ( le strike), choisir d'exercer une option de vente (un put) permet de vendre le sous jacent plus cher, au prix K.

Option en dehors de la monnaie ou OTM
- On appelle options « en dehors de la monnaie » ou « out of the money », les options dont l'exercice immédiat procurerait une perte (hors cout d'acquisition de la prime). Cela signifie :
- pour un call que le sous jacent est en dessous du prix d'exercice,
- pour un put que le sous jacent est au dessus du prix d'exercice.

Option binaire
- Une option binaire est un instrument financier dont le résultat final est soit 1 soit 0, selon que le sous-jacent ait passé un niveau prédéterminé - le prix d'exercice.



P
Payoff ou résultat financier final
- On appelle payoff, le résultat final d'un instrument financier.

Prime ou premium
- On appelle prime ou premium, le montant payé au vendeur de l'option en échange de l'option. C'est le montant dont s'acquitte l'acheteur afin de pouvoir jouir de ce droit.

Prix d'exercice ou strike
- On appelle strike d'une option, le prix d'exercice, c'est à dire le prix du sous jacent convenu à l'avance auquel l'option donne le droit d'acheter (de vendre) dans le cas d'un call (d'un put). Détails : Prix D'exercice De L'option

Put ou Option de vente
- On appelle put, une option de vente, c’est à dire un produit financier qui permet, si on le souhaite, de vendre un actif (une action, un indice, une devise, une marchandise....) à un prix convenu d'avance, le strike, pendant une période ou à une date précise. L'achat D'option De Vente - Achat De Put

Put synthétique
- On appelle "Put synthétique", une stratégie constituée d'instruments financiers et du sous-jacent qui réplique les mêmes perspectives de profits et pertes qu'une option de vente.
La manière la plus simple de constituer un put synthétique est d'acheter un call de même échéance et de même prix d'exercice et de vendre à découvert le sous-jacent. Ce portefeuille est batît à partir de la relation de call-put parité ( Call-put Parité : Une Relation Typiquement Européenne )



S
Scalping
- On appelle scalping une technique de négociation faite d'entrées et de sorties très rapides sur le marché. Le scalping s'effectue sur des marchés liquides.

Gamma Scalping
- Il s'agit d'une technique de gestion dynamique d'une position option qui consiste à ajuster son delta fréquemment en négociant sa variation (son gamma) très régulièrement.

Sous jacent ou support
- On appelle sous jacent ou support, l'actif financier sur lequel porte un contrat dérivé, c'est à dire un contrat dont la finalité financière dépend de cet actif financier. Cela peut être une action, un indice boursier, une obligation, une devise, un contrat à terme...

Synthétique - Position synthétique
- On appelle synthétique ou Position synthétique une stratégie qui consiste à répliquer parfaitement la performance d'un actif par l'intermédiaire d'autres actifs ou instruments financiers.
L'exemple le plus courant est la réplication du sous-jacent par l'achat d'un call et la vente d'un put de même strike, même échéance.


T
Taux d'intérêt
- Le taux d'intérêt est la somme additionnelle versée au prêteur par l'emprunteur en contrepartie d'un prêt / placement d'un montant.

- Le taux d'intérêt sans risque est le taux d'intérêt servi par un emprunt issu d'un Etat considéré comme n'ayant aucune possibilité de défaut sur le remboursement de sa dette.

Trading
- Le trading est l'activité de négoce sur un marché.

Trinomial (modèle)
- Le modèle trinomial est un modèle numérique pour l'évaluation des options de types européen et américain. Il permet de trouver la valeur du premium par itérations successives. C'est le "grand frère du modèle binomial. Modèle Trinomial : Une Première Approche

Type d'options fondamentaux
Il existe deux types fondamentaux d'options:
- Les options de type européen : ces options procurent le droit, et non l’obligation, d’acheter (dans le cas d'un call) ou de vendre (dans le cas d'un put) un actif (le sous jacent) à une date échéance précise et uniquement à cette date.
- Les options de type américain : ces options procurent le droit, et non l’obligation, d’acheter (dans le cas d'un call) ou de vendre (dans le cas d'un put) un actif (le sous jacent) pendant toute la durée de vie de l'option.

Turbo Warrant
- Un turbo warrant est un instrument financier émis par des banques et qui permet à son détenteur de pouvoir profiter de la hausse (achat de turbo calls) ou de la baisse (achat de turbo puts) sur un actif sous-jacent tant qu'une barrière défini lors du lancement du turbo warrant n'est jamais franchie, auquel cas le turbo warrant ne vaut plus rien immédiatement.




V

Variance
- La variance correspond au carré moyen de l'écart carré à la moyenne d'une série statistique. En d'autres termes, on calcule les écarts qu'ont chaque valeur par rapport à la moyenne de l'échantillon, on élève au carré ces écarts, on en fait la somme, puis la moyenne.

Variance annualisée
- La variance annualisée correspond à la variance qui résulterait d'une agitation identique 365 jours durant (si on part du principe qu'une année correspond à 365 jours).

Volatilité annualisée
- La volatilité annualisée correspond à la volatilité totale qui résulterait d'une agitation identique d'un actif financier 365 jours durant (si on part du principe qu'une année correspond à 365 jours).

Volatilité historique
- La volatilité historique correspond à une mesure de l'agitation d'un actif financier, issue de ses cours passés.
Elle est très souvent représentée par l'écart type des variations des cours par rapport à leur moyenne. Plus de détails La Volatilité : Une Première Approche, Exemple : CAC 40 - Volatilité Historique -

Volatilité implicite
- La volatilité implicite est un nombre provenant des cours cotés d'un instrument financier (des options par exemple) et qui correspond à ce qu'il aurait fallu entrer comme donnée dans un modèle d'évaluation afin que le cours théorique corresponde au cours réellement coté. Plus de détails : Volatilité Implicite

Volatilité future
- La volatilité future correspond à l'estimation que se fait le marché de l'agitation future d'un actif. Elle est souvent déduite des niveaux de valorisation d'instruments financiers.



W
Warrant, Warrants, Covered Warrants
Un warrant est un contrat matérialisé par un instrument financier et qui contre le paiement d'une prime de permet de choisir d'acheter ou de vendre un actif financier sous-jacent, pour un prix donnée et pendant une période ou à une date définie à l'avance.

Ils sont très similaires aux options, à quelques différences :
- Ils sont généralement émis avec des échéances plus longues.
- Ils sont échangés en bourse avec le même type de compte que pour des titres (actions, obligations...)
- Aux US
Un warrant est émis par une entreprise, souvent en parallèle d'une obligation, et ressemble plus à la partie optionnelle d'une obligation convertible.
- En Europe
Les warrants sont émis exclusivement par les banques. Ils y sont teneurs de marchés et en sont les vendeurs ( on ne peut pas vendre un warrant à découvert ).



Z
Zéro coupon
- Un zéro coupon est une obligation dont le gain financier n'est constaté qu'entre son prix d'achat et le prix de remboursement de l'obligation final. Il s'agit donc d'un produit de capitalisation.


La suite : Actualisation : Un Principe Fondamental
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