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Surface de volatilité : une première approche

Publié le 02 Octobre 2011 par Strategies Options
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La volatilité implicite varie pour différents strikes d'une même échéance, et même entre les échéances.

Lorsque l'on utilise les principaux modèles d'évaluation d'options sur les marchés, tous présentent la caractéristique suivante : la volatilité implicite varie pour différents strikes d'une même échéance, et même entre les échéances.



I - Qu'est ce qu'une surface de volatilités

Une surface de volatilité est une représentation en trois dimensions de la volatilité implicite en fonction du temps et
- soit du strike
- soit du delta
des options cotées sur le marché.
On l'appelle aussi "la structure par termes de la volatilité implicite".




II - D'où viennent les surfaces de volatilités

Comme la volatilité implicite n'est pas constante ni dans le temps, ni par strike (Skew / Smile ), il est très utile pour ne pas dire primordiale de la représenter en fonction de la maturité et des différents strikes afin d'avoir la représentation la plus réaliste des variations de valorisation et par là même, des besoins de couverture.




III - Représentation

Ci dessous la représentation graphique de la surface de volatilité implicite du CAC 40
c'est une représentation en 3 D de la volatilité en fonction du temps et du strike




IV - Utilités


Elles sont au moins au nombre de trois :
- La recomposition de la surface de volatilité implicite par termes et par strikes permet d'inclure les déformations dans les ratios de couverture (les grecs).
- Modéliser la manière dont va évoluer cette surface de volatilité implicite permet de réaliser des arbitrages, c'est à dire des prises de positions basées principalement sur le comportement des volatilités implicites pour chaque échéance.
- La couverture de produits dérivés plus complexes nécessite la connaissance des volatilités des options "vanilles" du Skew De Volatilité ainsi que du Smile De Volatilité.


Nous aurons l'occasion d'aller plus loin dans les prochaines fiches et voir que les surfaces de volatilités sont utiles non seulement pour les traders options, quelque soit le type de trading, mais aussi aux traders directionnels type futures, forex, actions qui souhaitent utiliser l'information sur les conditions de marchés incluse dans les prix des options.





La suite : La Surface De Volatilité Par Delta
Précédent : La Volatilité : Trading Formulae



Pdf connexes :

- Pdf on Volatility Surfaces
- Volatility, Smiles and Option Prices
- Modeling the Implied Volatility Surface
- Implied Volatility Surface
- Volatility Surfaces : Theory, Rules of Thumb, and Empirical Evidence



Dans ce chapitre ...
La Volatilité : Une Première Approche
La Volatilité : On Price !
La Volatilité : Trading Formulae
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Volatilité De Garman-Klass
Volatilité Implicite
Skew De Volatilité
Smile De Volatilité
Surface De Volatilité : Une Première Approche
La Surface De Volatilité Par Delta

Strategies Options
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